針對目前世界及中國肉類產業(yè)發(fā)展現狀及企業(yè)關注的熱點問題,，孔亮認為，肉類產業(yè)發(fā)展面臨主要問題,，一是小型企業(yè)仍然過多過濫,，年屠宰量2萬頭以下的企業(yè)總量仍占一半以上；二是產能利用率低,，屠宰企業(yè)今年上半年開工率降到20%,，創(chuàng)歷史新低；三是冷鏈物流體系發(fā)展滯后,，冷鏈物流基礎設施薄弱的短板凸顯,。

    “近年來，我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；士焖偬嵘?，特別是以上市公司為代表的超大型集團公司，資金,、技術,、管理運營的優(yōu)勢高速擴張。新的屠宰條例除了重申鼓勵一體化發(fā)展之外,，特別提出支持建設冷鏈流通和配送體系,，這些都將使全產業(yè)鏈發(fā)展成一種新趨勢?！笨琢琳f,。

停了，豬落地了,！生豬養(yǎng)殖企業(yè)去向何方呢?

    新希望的經營策略也很簡單：既然生豬價格回落在所難免，那只能用量來換利潤空間,。
    同樣的邏輯還發(fā)生在大北農上,。上個月它們銷售生豬數量17.54萬頭，同比增長79.16%;銷售收入為5.82億元,，同比增長70%,，折算銷售均價為28.92元/公斤，同樣跌破30元,。
    其實早在去年,，行內就達成普遍的共識，生豬養(yǎng)殖行業(yè)會在今年下半年出現“量增價跌”的趨勢,。
    2018年8月初,，中國國內發(fā)現首例非洲豬瘟。進入2019年,，受豬瘟影響,，國內的生豬存欄量開始出現負增長。而要補欄因病死去的生豬,，需要經歷能繁母豬補欄和商品豬補欄兩個階段,。
    能繁母豬補欄持續(xù)時間大約為324日，包括祖代種豬配種之后114天的妊娠期,，產下母豬后再經過6至8個月后可初次配種,，成為能繁母豬。
    商品豬補欄需時約183天,，包括28天哺乳,、35天保育及之后四個月生長育肥期。
    今年上半年,，行業(yè)生豬出欄量為2.5億頭,，同比下降20%，對應約半年前(183天前,，大約2019年5月至8月)能繁母豬存欄量的低點,。而在去年9月份之后,，能繁母豬存欄量見底回升，對應的便是今年七月份之后生豬存欄量轉正,。
    而在今年6月份開始,，行業(yè)能繁母豬存欄量同比增速轉正，因此可進一步推理今年第四季度和明年第一季度,，商品豬產能將得到大幅釋放,。
    據券商調研，因為現時的大型養(yǎng)豬企業(yè)中能繁母豬中有兩到三成是三元母豬,，其MSY(Market pigs/Sow/Year指每頭母豬每年能夠出欄的商品豬頭數)低于一般的二元母豬,，所以生豬產能恢復可能會較常規(guī)183天略有延后。

    但總體上,，行業(yè)生豬存欄量從今年下半年開始回復增長并持續(xù)對商品豬售價造成壓力,，這幾乎是無疑問的。

    至于商品豬售價如果不斷下探,，養(yǎng)豬企業(yè)/散戶會不會虧損呢,，這點似乎不用太擔心。根據券商計入飼料成本,、防疫成本,、人工成本、水電成本等可變成本項目測算,，如果采用規(guī)模養(yǎng)殖的話,，生豬養(yǎng)殖的可變成本大概為1019元/頭，合9.3元/公斤;散戶養(yǎng)殖的可變成本約為1206元/頭,，合10.9元/公斤,。

    從新希望和大北農上個月披露的單位售價來看，即使豬肉價格在第四季開始持續(xù)下降,，上市公司仍有很大的利潤空間,。

    當然，比較之前動輒30,、40元/公斤的價錢,，養(yǎng)豬大廠的賣豬單位利潤是下去了。

    但好消息則是,，隨著能繁母豬/生豬存欄量不斷回升,，養(yǎng)豬大廠的銷量也上去了。這樣下來,，即使明年豬價是下降的,，養(yǎng)豬大廠的賺錢大計還是能繼續(xù)下去的。

2.被資金拋棄的“豬”

    今年4月21日,，農業(yè)部在中國農業(yè)展望大會上發(fā)布《中國農業(yè)展望報告(2020-2029)》,。報告預計,，今年全國生豬出欄量會達到5億頭，同比下降7.8%;明年出欄量則會達到6.3億頭,，同比增長26%,。

    基于此假設，券商預計明年豬肉價將會逐季回落,，到下半年會跌回22元/公斤之下的區(qū)間,。

    這個旁人都可以看出的趨勢行內的大公司怎么可能不知道。商品豬價格下滑是無法避免的,，它們能做的就只有不斷擴產搶占市場份額。  

    據媒體此前不完全統(tǒng)計,，全國各大養(yǎng)豬企業(yè)截至9月份已發(fā)布在建或將建養(yǎng)豬項目產能將達到20億頭,，但全國年均豬肉消費量僅在6.5億頭上下。

    這樣一來,，即使明年不會出現產能過剩(農業(yè)部預計的6.3億頭略小于6.5億頭),，后年生豬養(yǎng)殖行業(yè)必然會出現一番價格戰(zhàn)。當然,，商品豬4到5塊/公斤的極端情況應該不會出現,，但是企業(yè)的利潤空間會被擠占得非常非常小。

    但那是后年的事,，明年行業(yè)幾家頭部公司已規(guī)劃好將會在商品豬售價下跌的情況下,，大幅擴大其出欄量。牧原股份明年的產能目標是5000萬頭,，溫氏股份是3000萬頭,，正邦科技和新希望都是2500萬頭。

    在暴增的出欄量下,，明年這幾家龍頭企業(yè)大概率還是有利可圖的,。但這同時也加快了行業(yè)的產能過剩。后年,，行業(yè)的錢就沒有那么好賺了,。

    面對這種行業(yè)火不過三年的高度確定性，市場資金做出的反饋就是奪路而逃,。

    根據同花順統(tǒng)計,，9月份至今，A股豬肉板塊累計資金凈流出為232.48億元,。板塊個股全部呈現資金凈流出,，龍頭公司牧原股份、新希望資金分別凈流出24.15億元及25.13億元,，溫氏股份和正邦科技,、大北農資金分別凈流出22.13億元,、21.31億元及24.72億元。 

    以上幾只養(yǎng)豬龍頭個股同樣為豬肉股概念板塊資金流出最多的前五只個股,。

    看完以上的資金動向,，讀者關心的幾個問題都有答案了。

    10月份豬肉價格終于下降了,，之后會不會繼續(xù)下降?會的,。

    生豬養(yǎng)殖廠面對肉價下滑，會不會虧損?短期而言不會的,，明年由于出欄量暴漲,，利潤甚至有可能繼續(xù)維持增長。

    對于這些利潤仍會繼續(xù)增長的豬肉股龍頭,，市場是否會繼續(xù)青睞?

    這個問題的答案則是否定的,。養(yǎng)豬行業(yè)產能終將出現過剩，行業(yè)公司未來業(yè)績下滑的確定性又很高,，這樣的故事走向并不受資本喜愛,。

    所以，縱使明年努力一下,，養(yǎng)豬龍頭仍大概率能盈利,，但截止目前為止曾經因為非洲豬瘟而布局在豬肉股上的資金也基本都在撤退了。

3.風停了,，豬落地了

    曾經的豬肉股可是被資金吹到了天上,。

    今年3月份，行業(yè)龍頭牧原股份市值突破3000億元,，成為了河南省內唯一一家市值超過3000億的上市公司,。

    A股市場上3000億左右規(guī)模的上市公司還有上汽集團、萬科A和工業(yè)富聯等,。

    非洲疫情的出現,，提高了養(yǎng)殖的門檻，加快了行業(yè)的出清,，行業(yè)集中進一步提升,，對龍頭公司構成利好。

    但門檻提高之后,，國人對豬肉的年均消費量卻不會大幅增加,、作為產品的豬肉在口味方面不存在太大差異，養(yǎng)殖廠無法建立用戶粘性并取得定價權,、行業(yè)因為逐利無可避免地具有周期性,，結果就是一場又一場圍繞存量市場的價格戰(zhàn)發(fā)生。

    疫情淘汰了一部分玩家。但對于養(yǎng)豬行業(yè)來說,，圍繞價格站仍會繼續(xù)打下去,。每一次價格戰(zhàn)之后，就是受傷的養(yǎng)豬大廠,。也因此,，它們很難有長期穩(wěn)定的增長。養(yǎng)豬可以賺錢,，但卻很難穩(wěn)定地賺錢,。

    兩年前非洲豬瘟的風吹過之后，今年下半年開始飛在天上的豬也慢慢落地了,。下一次風來,，已不知是什么時候了。