針對目前世界及中國肉類產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及企業(yè)關(guān)注的熱點問題,，孔亮認(rèn)為,，肉類產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨主要問題，一是小型企業(yè)仍然過多過濫,，年屠宰量2萬頭以下的企業(yè)總量仍占一半以上,；二是產(chǎn)能利用率低，屠宰企業(yè)今年上半年開工率降到20%,，創(chuàng)歷史新低,；三是冷鏈物流體系發(fā)展滯后，冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的短板凸顯,。

    “近年來,，我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)模化率快速提升,，特別是以上市公司為代表的超大型集團公司,，資金、技術(shù)、管理運營的優(yōu)勢高速擴張,。新的屠宰條例除了重申鼓勵一體化發(fā)展之外,，特別提出支持建設(shè)冷鏈流通和配送體系，這些都將使全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展成一種新趨勢,?！笨琢琳f。

停了,，豬落地了,！生豬養(yǎng)殖企業(yè)去向何方呢?

    新希望的經(jīng)營策略也很簡單：既然生豬價格回落在所難免,，那只能用量來換利潤空間,。
    同樣的邏輯還發(fā)生在大北農(nóng)上。上個月它們銷售生豬數(shù)量17.54萬頭,，同比增長79.16%;銷售收入為5.82億元,，同比增長70%，折算銷售均價為28.92元/公斤,，同樣跌破30元,。
    其實早在去年，行內(nèi)就達成普遍的共識,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)會在今年下半年出現(xiàn)“量增價跌”的趨勢,。
    2018年8月初，中國國內(nèi)發(fā)現(xiàn)首例非洲豬瘟,。進入2019年,，受豬瘟影響，國內(nèi)的生豬存欄量開始出現(xiàn)負增長,。而要補欄因病死去的生豬,，需要經(jīng)歷能繁母豬補欄和商品豬補欄兩個階段,。
    能繁母豬補欄持續(xù)時間大約為324日，包括祖代種豬配種之后114天的妊娠期,，產(chǎn)下母豬后再經(jīng)過6至8個月后可初次配種,，成為能繁母豬。
    商品豬補欄需時約183天,，包括28天哺乳,、35天保育及之后四個月生長育肥期。
    今年上半年,，行業(yè)生豬出欄量為2.5億頭,，同比下降20%，對應(yīng)約半年前(183天前,，大約2019年5月至8月)能繁母豬存欄量的低點,。而在去年9月份之后，能繁母豬存欄量見底回升,，對應(yīng)的便是今年七月份之后生豬存欄量轉(zhuǎn)正,。
    而在今年6月份開始，行業(yè)能繁母豬存欄量同比增速轉(zhuǎn)正,，因此可進一步推理今年第四季度和明年第一季度,，商品豬產(chǎn)能將得到大幅釋放。
    據(jù)券商調(diào)研,，因為現(xiàn)時的大型養(yǎng)豬企業(yè)中能繁母豬中有兩到三成是三元母豬,，其MSY(Market pigs/Sow/Year指每頭母豬每年能夠出欄的商品豬頭數(shù))低于一般的二元母豬，所以生豬產(chǎn)能恢復(fù)可能會較常規(guī)183天略有延后,。

    但總體上,，行業(yè)生豬存欄量從今年下半年開始回復(fù)增長并持續(xù)對商品豬售價造成壓力，這幾乎是無疑問的,。

    至于商品豬售價如果不斷下探，養(yǎng)豬企業(yè)/散戶會不會虧損呢,，這點似乎不用太擔(dān)心,。根據(jù)券商計入飼料成本、防疫成本,、人工成本,、水電成本等可變成本項目測算，如果采用規(guī)模養(yǎng)殖的話,，生豬養(yǎng)殖的可變成本大概為1019元/頭,，合9.3元/公斤;散戶養(yǎng)殖的可變成本約為1206元/頭，合10.9元/公斤,。

    從新希望和大北農(nóng)上個月披露的單位售價來看,，即使豬肉價格在第四季開始持續(xù)下降,，上市公司仍有很大的利潤空間。

    當(dāng)然,，比較之前動輒30,、40元/公斤的價錢，養(yǎng)豬大廠的賣豬單位利潤是下去了,。

    但好消息則是,，隨著能繁母豬/生豬存欄量不斷回升，養(yǎng)豬大廠的銷量也上去了,。這樣下來,，即使明年豬價是下降的，養(yǎng)豬大廠的賺錢大計還是能繼續(xù)下去的,。

2.被資金拋棄的“豬”

    今年4月21日,，農(nóng)業(yè)部在中國農(nóng)業(yè)展望大會上發(fā)布《中國農(nóng)業(yè)展望報告(2020-2029)》。報告預(yù)計,，今年全國生豬出欄量會達到5億頭,，同比下降7.8%;明年出欄量則會達到6.3億頭，同比增長26%,。

    基于此假設(shè),，券商預(yù)計明年豬肉價將會逐季回落，到下半年會跌回22元/公斤之下的區(qū)間,。

    這個旁人都可以看出的趨勢行內(nèi)的大公司怎么可能不知道,。商品豬價格下滑是無法避免的，它們能做的就只有不斷擴產(chǎn)搶占市場份額,。  

    據(jù)媒體此前不完全統(tǒng)計,，全國各大養(yǎng)豬企業(yè)截至9月份已發(fā)布在建或?qū)⒔B(yǎng)豬項目產(chǎn)能將達到20億頭，但全國年均豬肉消費量僅在6.5億頭上下,。

    這樣一來,，即使明年不會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩(農(nóng)業(yè)部預(yù)計的6.3億頭略小于6.5億頭)，后年生豬養(yǎng)殖行業(yè)必然會出現(xiàn)一番價格戰(zhàn),。當(dāng)然,，商品豬4到5塊/公斤的極端情況應(yīng)該不會出現(xiàn)，但是企業(yè)的利潤空間會被擠占得非常非常小,。

    但那是后年的事,，明年行業(yè)幾家頭部公司已規(guī)劃好將會在商品豬售價下跌的情況下，大幅擴大其出欄量,。牧原股份明年的產(chǎn)能目標(biāo)是5000萬頭,，溫氏股份是3000萬頭，正邦科技和新希望都是2500萬頭,。

    在暴增的出欄量下,，明年這幾家龍頭企業(yè)大概率還是有利可圖的,。但這同時也加快了行業(yè)的產(chǎn)能過剩。后年,，行業(yè)的錢就沒有那么好賺了,。

    面對這種行業(yè)火不過三年的高度確定性，市場資金做出的反饋就是奪路而逃,。

    根據(jù)同花順統(tǒng)計,，9月份至今，A股豬肉板塊累計資金凈流出為232.48億元,。板塊個股全部呈現(xiàn)資金凈流出,，龍頭公司牧原股份、新希望資金分別凈流出24.15億元及25.13億元,，溫氏股份和正邦科技,、大北農(nóng)資金分別凈流出22.13億元、21.31億元及24.72億元,。 

    以上幾只養(yǎng)豬龍頭個股同樣為豬肉股概念板塊資金流出最多的前五只個股,。

    看完以上的資金動向，讀者關(guān)心的幾個問題都有答案了,。

    10月份豬肉價格終于下降了,，之后會不會繼續(xù)下降?會的。

    生豬養(yǎng)殖廠面對肉價下滑,，會不會虧損?短期而言不會的,，明年由于出欄量暴漲，利潤甚至有可能繼續(xù)維持增長,。

    對于這些利潤仍會繼續(xù)增長的豬肉股龍頭,，市場是否會繼續(xù)青睞?

    這個問題的答案則是否定的。養(yǎng)豬行業(yè)產(chǎn)能終將出現(xiàn)過剩,，行業(yè)公司未來業(yè)績下滑的確定性又很高,，這樣的故事走向并不受資本喜愛。

    所以,，縱使明年努力一下,，養(yǎng)豬龍頭仍大概率能盈利，但截止目前為止曾經(jīng)因為非洲豬瘟而布局在豬肉股上的資金也基本都在撤退了,。

3.風(fēng)停了,，豬落地了

    曾經(jīng)的豬肉股可是被資金吹到了天上,。

    今年3月份,，行業(yè)龍頭牧原股份市值突破3000億元，成為了河南省內(nèi)唯一一家市值超過3000億的上市公司,。

    A股市場上3000億左右規(guī)模的上市公司還有上汽集團,、萬科A和工業(yè)富聯(lián)等,。

    非洲疫情的出現(xiàn)，提高了養(yǎng)殖的門檻,，加快了行業(yè)的出清,，行業(yè)集中進一步提升，對龍頭公司構(gòu)成利好,。

    但門檻提高之后,，國人對豬肉的年均消費量卻不會大幅增加、作為產(chǎn)品的豬肉在口味方面不存在太大差異,，養(yǎng)殖廠無法建立用戶粘性并取得定價權(quán),、行業(yè)因為逐利無可避免地具有周期性，結(jié)果就是一場又一場圍繞存量市場的價格戰(zhàn)發(fā)生,。

    疫情淘汰了一部分玩家,。但對于養(yǎng)豬行業(yè)來說，圍繞價格站仍會繼續(xù)打下去,。每一次價格戰(zhàn)之后,，就是受傷的養(yǎng)豬大廠。也因此,，它們很難有長期穩(wěn)定的增長,。養(yǎng)豬可以賺錢，但卻很難穩(wěn)定地賺錢,。

    兩年前非洲豬瘟的風(fēng)吹過之后,，今年下半年開始飛在天上的豬也慢慢落地了。下一次風(fēng)來,，已不知是什么時候了,。